房地產融資政策"三條紅線"引發了業界的熱烈反應。

最近，住房和城鄉建設部和中國人民銀行在北京召開了重點房地產企業座談會，研究進一步落實房地產長效機制，并形成了重點房地產企業資金監控和融資管理辦法。會議確定了收緊住房企業融資的"三條紅線"：1.不包括預收款，資產負債率超過70%，凈負債率大于100%，現金短期負債率不到兩倍。

根據"三條紅線"觸碰的情況不同，所有住宅企業都分為"紅、橙、黃、綠"四種。紅檔：第三行遍遍，其次不增加利息債務；橙色檔案：兩行以上，利息債務規模年增長率不應超過5%；黃檔：多行，利息債務規模年增長率不應超過10%；綠檔：即使三條紅線不成功，利息規模年增長率也不應超過15%。

有人說，這是對房地產企業融資的緊繃，是對房地產行業發展的限制。

在這方面，我們認為，這次會議的背景不僅是針對房地產業，也是防范系統性金融風險的一部分。近年來，扶生和臺和引發的一系列償債風險引起了相關部門的關注。畢竟，如果一些公司倒閉，將產生廣泛的影響。

目前，為防范系統性金融風險，部分來自金融機構，部分來自大型企業，住房企業自然被納入其中。但這并不意味著房地產業存在大量系統性金融風險。

不久前，中國人民銀行黨委書記、中國銀行業監督管理委員會主席郭樹清指出，房地產金融泡沫的勢頭已經得到遏制。房地產泡沫是威脅金融安全的最大的"灰犀牛"。近年來，根據"住房與住房"和"一市一策"的精神，各地區各部門優化了財政資源配置，嚴格防止資金非法流入房地產市場。2019年，與2016年相比，房地產貸款增長率下降了12個百分點，新增貸款占所有新增貸款的比例下降了10個百分點。它既滿足了房地產業穩定發展的正常需要，又避免了資金過度集中的更大風險。

由此可見，目前房地產"灰犀牛"的風險已經大大降低，但單個企業的風險還沒有完全消除，因此有必要這樣做。因此，住房融資三條紅線背后的政策訴求的目的，不是遏制住房企業，也不是允許企業借貸，而是讓企業在債務達到三條紅線時提高風險意識，限制融資行為。此外，在此基礎上，支持高素質企業，通過這一邏輯引導房地產業降低杠桿，以保證房地產業的高質量發展。

接下來，當局可能會通過摸索三條紅線，為明年可能出臺的政策奠定基礎。這一次，關鍵的住房企業聚集在一起，即使債務比率達到了紅線，住房公司也沒有被要求立即停止融資，而是限制了它們的融資行為。

總體而言，"三條紅線"對住宅企業的包容性更強，總體政策是讓每個人逐步化解風險，這次從快速杠桿向平穩去杠桿化的過渡可以說是比較平易近人的。

對于已經達到紅線的企業，我們應該盡力提高拆遷率，提高還款率，降低負債率。對于整個房地產業來說，盡管有了新的高壓線路，企業還是不可能停止征地。在政府層面，我們不希望市場波動。