陽光城（SZ 000671) 發布了其 2020 年半年度報告。在本報告所述期間，陽光城實現合同銷售 90.009 億元，完成年初計劃的 45%，其中股權銷售 579.74 億元。上半年，全口徑償還率為 683 億元，平均回報率為 80.12%。2020 年上半年，陽光市實現營業收入 241.2 億元，比去年同期增長 7.15%，實現上市公司股東凈利潤 17.03 億元，比去年同期增長 17.53%，實現收入和凈利潤雙倍增長。

優化現金流量和債務指標

最近，楊光誠集團執行副總裁吳建斌在談到規模、債務和利潤的平衡關系時指出，三者之間沒有計算公式，平衡關系是動態的，企業和行業也是如此。他認為，核心是把經營現金流作為第一要務，如果有機會，就應該努力擴大資本。今年年初，陽光城制定全年計劃的前提是，2020 年有息負債不會增加，財務指標不會惡化，新投資的價值將根據市場情況增加，以確保 2020 年的銷售增長和未來的持續增長。

半年度報告顯示，今年上半年，盡管規模和利潤穩步增長，陽光城的現金流和債務結構也有所改善。該公司的凈負債率降至 114.98%，比 2019 年年底下降 23.22 個百分點，債務風險也較低。計息負債規模 1121.61 億元，計息資產負債率 33.06%，比去年底下降 3.46%。非銀行融資比例為 22.2%，較去年年底的 24.9% 下降 2.7%。債務結構繼續優化。公司賬面現金存量 483.5 億元，現金短期負債率為 1.3 倍，價值與 2019 年年底持平，短期償債壓力較小。綜合數據顯示，到 2020 年，陽光城將繼續調整其結構和去杠桿化，其債務指標將得到優化。

陽光市的盈利能力和債務優化績效得到了資本市場的認可。今年上半年，陽光市的平均融資成本為 7.5%，比 2019 年底下降了 20 個基點。新的銀行信貸額度約為 231 億元，銀行信貸額度總額為 1103 億元。

評級前景穩定布局以支持性能

在本報告所述期間，三家評級機構對陽光市的信用狀況進行了跟蹤和評級，其中大公國際和東方金城公司發布的跟蹤評級報告對該公司的主要信用評級保持了穩定的前景，主要信用評級為 AAA。2020 年 6 月，中國信貸國際對陽光市的信用評級和相關的債務信用狀況跟蹤評級，并發布了跟蹤評級報告，該公司的主要信用評級保持 AA+，評級前景由穩定轉為正面。許多評級報告反映了陽光的償債能力和盈利能力，且違約風險較低。

根據半年度報告，今年上半年，陽光城在長三角、大福建、珠江三角洲和京津冀分別售出 317.09 億元、158.4 億元、55.18 億元和 19.97 億元，反映了陽光城房地產項目繼續布局所帶來的業績支持，如大福建、長三角、珠江三角洲、北京、天津和河北。一、二線城市的建設和擬議項目相對較高。能夠保持較強的市場競爭力，未來可銷售面積充足，有利于企業的可持續發展。同時，陽光城市深入西安、成都、武漢、鄭州等中西部二線核心城市和周邊機遇城市。

2019 年，陽光城的權益價值為 3279.5 億元，追加土地儲備約 82.75.3 億平方米。按銷售價值計算，新增土地儲備權益所占比例為 70.5%。到 2020 年 6 月底，陽光市土地儲備總額為 499.38 萬平方米，估計價值 6844.8 億元，其中一線城市和二線城市預計占未來銷售價值的 73.71%。

對于未來的布局戰略，陽光城表示，將實施區域開發、全方位征地、全業務開發的投資戰略，增加優質的土壤儲備資源。繼續以 "高周轉率" 為原則，從項目設計、成本控制、產品質量、項目進度、市場營銷等方面提高公司的綜合管理能力，有針對性地開發區域市場，進一步提高市場占有率。