許多剛剛接觸過價值投資的投資者會發(fā)現(xiàn)，整個銀行業(yè)的股價非常低，甚至一些銀行股也跌破了凈資產(chǎn)。為什么會出現(xiàn)這種情況？為什么在投資者越來越欣賞價值投資的今天，銀行股如此不受歡迎？

我們需要從多個層面來解釋這個問題。

首先，從基本價值分析來看，銀行股真的很便宜，很多銀行股股利水平仍然很好，也就是說，如果你現(xiàn)在進(jìn)入市場，長期持有銀行股票，肯定是一個更安全的投資選擇。

接下來，讓我們分析一下銀行股不受歡迎的原因：

首先是資金因素。市場上的資金是有限的，雖然每天的營業(yè)額有時會超過1萬億元。但銀行板塊過大，工行市值達(dá)到1.7萬億元，中國農(nóng)業(yè)銀行市值也超過1萬億元。雖然它們的流通市場價值遠(yuǎn)小于總市值，但相對于我們的交易量來說，這個板塊還是太大了。如果市場基金要推動銀行股票，他們就沒有資金去投機(jī)其他股票。也就是說，隨著股票市場的逐步擴(kuò)大，越來越多的上市企業(yè)，很難看到整個市場在未來同步上漲，越來越多的情況在上升。正因如此，有限的資金肯定會吸引更少的大型股票。

第二，市場對銀行業(yè)不良資產(chǎn)的擔(dān)憂。盡管經(jīng)過多次整頓，市場普遍認(rèn)為銀行業(yè)仍會出現(xiàn)大量不良貸款和不良資產(chǎn)，而且由于中美貿(mào)易戰(zhàn)的影響，一些企業(yè)可能會出現(xiàn)貸款問題，這可能會提振銀行業(yè)的不良貸款。

第三，對銀行業(yè)未來盈利能力的擔(dān)憂。股票投機(jī)，投機(jī)預(yù)期更多。也就是說，市場預(yù)期一些企業(yè)將來會變得更好，然后市場本身會預(yù)先干預(yù)來投機(jī)這些股票；相反，即使一些企業(yè)目前的效益很好，但預(yù)計未來會變得更糟，那么資本就不會干預(yù)。銀行業(yè)正是市場預(yù)期其表現(xiàn)將下降的行業(yè)之一。由于銀行業(yè)的利潤在很大程度上是通過杠桿資金獲得的，在未來，隨著杠桿水平的降低，以及利率市場化改革的推進(jìn)，可能會侵蝕銀行業(yè)的利潤。

出于所有這些原因，市場基金更愿意炒作一些成長型股票，而不是表現(xiàn)較好的銀行類股。