在A股震蕩持續8年后，房地產SaaS服務提供商明遠云集團(Min源Cloud Group)遷往香港股市，并將于周五在香港證交所上市。

        根據此次發行，明源云計劃出售3.74億股股票，其中3742萬股公開發售，發行價為15元至16.5元，入場費為16666.28元，采用15%的綠色鞋機制。中國國際資本公司(China International Capital Corporation)和花旗銀行(Citibank)共同出資。

        明源云引進六家基石投資者，總投資2.76億美元，占籌資總額的34.6%，即Hillhouse、GIC、紅杉、黑石基金、富達國際和中國國有企業重組基金。

        為了籌集資金，明源云表示，它將用于升級SaaS技術和產品，以及銷售、戰略投資、補充營運資金等。

        明源云成立于2003年，是房地產生態鏈的"互聯網+"服務提供商，為中國房地產開發商和房地產產業鏈的其他行業參與者提供企業級的ERP解決方案和SaaS產品。

        據Frost Sullivan稱，按合同價值計算，2019年的市場份額為24.6%，其中ERP解決方案和SaaS產品的市場份額分別為25.1%和23.3%，也是這兩個領域最大的供應商。

        據公開募股，2017年至2019年，明源云實現營收5.79億元、9.13億元和12.64億元，毛利潤分別為4.6億元、7.36億元和9.95億元，復合年增長率為78.4%，毛利率高達79.4%、80.6%和78.7%。

        然而，在光明的毛利率數據背后，凈利潤數據表現不佳：2017年至2019年，明遠云的凈利潤分別為人民幣7300萬元、1.63億元和2.32億元，調整后的凈利潤率分別為16.3%、17.2%和18.3%。

        凈利潤急劇下降的原因是巨大的銷售和營銷成本。根據IPO數據，從2017年到2019年，明源云的銷售和營銷支出分別約為1.94億元、3.42億元和4.41億元，分別占各自年度毛利的42.25%、46.52%和44.35%，分別占各自年度毛利的3.45億元、2.18億元和2.86億元，分別占各自年度毛利的34.05%、29.65%和28.79%。僅這兩家公司每年就占總利潤的70%以上。

        正因為營銷成本過高，SaaS產品業務的毛利率高達90%，在過去三年里一直處于虧損狀態。2017年至2019年期間，SaaS產品業務分別虧損了590萬元、4530萬元和4180萬元人民幣，凈利率分別為-28.4%、-13.8%和-8.2%。

        值得注意的是，首次公開募股(IPO)披露，云南明遠原計劃在深圳證券交易所上市，其創業板上市申請早在2012年4月就告失敗，隨后于2017年9月完成了中小企業板上市輔導記錄，直至2019年9月宣布終止中小企業板上市輔導。2015年6月19日至2019年1月15日期間，明源云也在新的第三板上市。

        關于放棄A股收購H股的問題，尹明遠表示，聯交所可以讓它進入國際股市，擴大業務，特別是如果該公司在海外有多家類似的公司，可以更好地吸引更熟悉其行業和國際市場商業模式的投資者。