根據北京房地產交易所的官方網站，最近，三峽金融計劃以人民幣7774.02億元的價格出售民生銀行基金6.67%的股份。

而這種空虛也使后者--一家近幾年在業內沒有高度生存意識的基金公司--吸引了大量關注，尤其是在民生銀行的節點，該基金在那里大幅擴張，上市價格較去年底有10%的折扣。

與同期處理股票業務的其他基金公司相比，民生銀行的股權估值也有點"尷尬"。同樣也是一家中型基金公司的摩根最近也被中國股東轉移，但按上市價格計算，中投摩根的估值是民生銀行的10倍多。

2012年也是民生加中國銀行命運的轉折點。增資后，民生銀行從財務角度出發，告別了生存危機，從此實現了多年的盈利。

回顧其成長歷史，民生銀行的"反擊"得益于基金子公司的渠道業務，而非母公司的擴張。在基金子公司迅猛增長的時代，民生銀行管理公司2014年達到4663億元人民幣，排在行業第一位。到2015年底，民生銀行進一步攀升至人民幣8068億元。

2014年、2015年和2016年，民生銀行的凈利潤達到其成立以來的最高點。此后，隨著監管的加強，基金子公司的擴張是不可持續的。根據民生銀行(600016.SH)的半年度報告，截至今年第二季度末，民生銀行的資產管理子公司僅剩490.63億元人民幣。

關于三峽金融公司上市，時報周刊記者獲悉，傳聞國有企業要求"回歸主業"，退出非主營業務。

最近，"時代周刊"記者也多次與三峽財政有關負責人聯系，但截至發表時未收到答復。

掛牌價格貴嗎？

對于民生銀行6.67%的股份，三峽金融的上市價格為人民幣7774.02萬元。

應該注意的是，早在2019年11月，三峽金融就在北京房地產交易所上市了這部分股份，當時的轉讓底價為863.78萬元。換句話說，第二次轉讓的價格比以前低了10%。

2020年是上市基金快速發展的罕見的"大年"，但民生銀行股票的上市價格已經縮水，令人驚訝。

但是，從金融投資的角度來看，三峽工程2000萬元的財政貢獻得到了豐厚的回報。到2020年7月底，民生銀行自成立以來累計凈利潤已接近20億元，即使以7774.02億美元的上市價格，投資回報也是可觀的。

只有按上市價格計算，民生銀行所有股票的價值約為11.66億元。與同行業的同類基金公司相比，它們的估值有點尷尬。

據上海證券交易所8月25日公布的消息，上海國際信托有限公司打算以70億元的轉讓價格轉讓上海國際信托有限公司49%的股份，據估計，上海國際信托有限公司的估值超過140億元。

根據東方財富選擇數據，截至今年第二季度末，民生銀行的非貨幣資產管理規模為12003.06億元，在149名公開發行基金經理中排名第27位。中投摩根在同期非貨幣資產管理規模方面排名第44位，為562.57億元人民幣。

從近幾年的財務業績來看，上海投資摩根在2017年、2018年和2019年的凈利潤分別為3.35億元、3.36億元和2.9億元人民幣。相比之下，民生銀行的凈利潤數據波動很大，2017年凈利潤為2.33億元，比2016年的4.68億元減少了一半；2018年進一步減少到1.48億元；2019年恢復到1.74億元，但與2015年的4.99億元相比，只有1比3左右。

截至2020年上半年，中投摩根的凈利潤為1.5億元。截至7月底，民生銀行今年迄今已實現營業收入4.96億元，凈利潤1.16億元。盡管民生銀行在非貨幣規模上排名較高，但中投摩根擁有的股票基金比例更高，盈利能力更強。

即使如此，作為一家中型基金公司，民生銀行的估值也是摩根投資銀行估值的10倍多，否則市場不禁感嘆。