最近，螞蟻集團通過了科技創新委員會的上市審核。

雖然被稱為"螞蟻"，但企業業績、籌資規模、市場影響力確實是"大象"，與此同時，京東、吉利汽車等主要龍頭企業也紛紛宣布IPO，作者認為，當龍頭企業，甚至是"獨角獸"企業頻繁"敲門"時，科技創新委員會的能力和質量將會穩步提高。

首先，行業領軍企業"獨角獸"往往是市場細分、審計、注冊環節信息披露領域最具創新性的行業，不僅要具備較高的專業門檻，還需要掌握最佳尺度、"智能問答"。

他說："與克莊企業的研發工作時間競爭一樣，科技創新委員會的審計環節也在不斷提高質量。去年3月，科技創新委員會在審計工作開始時就對審計標準進行了探索和把握，市場各方逐漸形成了"相似與微小差異"的共識。自去年年底以來，科技創新委員會的審計工作升級為"2.0版"，進一步突出了審計和查詢的重要性和針對性。同時，加強風險披露，進一步增強IPO報表的風險導向。

今天，科技創新委員會審計環節的新任務不僅是使市場對"大象"有更深的認識，而且是要保持一個不受干擾的遠見卓識。這種科技創新企業是其領域的領先者，在每次披露技術迭代、市場份額、發展戰略和資本投資的背后，都可能意味著"獨特的武術"。信息披露的規模和方式不僅關系到企業和競爭對手的未來，還可能與產業鏈上下游的"江湖排名"有關。因此，如何實現"恰到好處"是科技創新委員會在問答環節中需要認真思考的問題。

其次，龍頭企業"獨角獸"是一種稀缺的資源，二級市場的積極性是可以期待的，因此釋放環節將考驗組織的專業能力。

就科技創新委員會的市場分配環節而言，"稱象"主要是指對其價值的判斷。科技創新委員會已經運行了14個月，由于缺乏"參考框架"，"獨角獸"仍然是一種稀缺的資源，因此衡量它的首要困難是如何盡可能準確地判斷其價值。對于理想的"參考"型企業，市場更容易就發行市盈率達成區間共識；但如果沒有可比的公司，報價機構需要參考企業的短期績效、發展階段、市場預期等要素，在靜態績效的基礎上給予合理的增長溢價。

定價的第二個難點是如何保持購買力，由于"獨角獸"企業的嚴重稀缺性，將檢驗申請機構是否能在報價中保持合理性和客觀性，并且由于科技創新委員會發布最高報價的排除規則，非理性報價不一定能達到配置規模的最大化。

第三，在未來，更多的"大象"頭公司將測試市場的流動性及其對增量資本的吸引力。

在分銷環節的激烈競爭之后，"大象級"的克莊企業一旦進入二級市場，就會對市場的流動性和流動性結構進行檢驗。一方面，龍頭企業"獨角獸"作為一家大型市值公司，自身需要更多的流動性來支撐其交易，特別是在限制股逐步提高后，資金需求將進一步上升；另一方面，這些企業會吸引資金的積極流入，市場中的資金存量結構自然會發生變化，其他科技創新董事會公司的流動性也有可能降低風險。

要解決這個問題，引進增量資金無疑是解決這一問題的最佳途徑。