9月21日，國(guó)家銀行間同業(yè)拆借中心宣布了LPR報(bào)價(jià)：一年品種為3.85%，五年品種為4.65%，所有報(bào)價(jià)都與上月相同。自今年5月以來(lái)，LPR報(bào)價(jià)連續(xù)5個(gè)月保持不變。分析師認(rèn)為，盡管最近的LPR報(bào)價(jià)沒(méi)有降低，但不會(huì)改變今年迄今企業(yè)貸款利率持續(xù)下降的趨勢(shì)。

報(bào)價(jià)將保持預(yù)期不變

東方金城首席宏觀分析師王慶表示，LPR持續(xù)低迷的根本原因在于，在這一時(shí)期，宏觀經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了較快的修復(fù)過(guò)程，總體貨幣政策不再增加，貨幣政策更注重平衡穩(wěn)定增長(zhǎng)和風(fēng)險(xiǎn)防范，強(qiáng)調(diào)精確定位和直接接觸實(shí)體。

8月份，國(guó)內(nèi)需求復(fù)蘇的步伐顯著加快了CPI同比增長(zhǎng)0.4%的速度，受去年高基數(shù)的影響，CPI同比回落至2.4%。8月份的金融數(shù)據(jù)反映出貨幣政策對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)強(qiáng)勁支持。光大銀行(Everbright Bank)金融市場(chǎng)分析師周茂華認(rèn)為，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信貸需求繼續(xù)改善，企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景持樂(lè)觀態(tài)度，當(dāng)前利率水平總體溫和，短期內(nèi)沒(méi)有降低利率的緊迫性。

中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)劉國(guó)強(qiáng)9月19日表示，中央銀行將進(jìn)一步完善政策措施，合理配合不同類型的市場(chǎng)主體的政策組合，更準(zhǔn)確地支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)。同日，中央銀行發(fā)布的"中國(guó)貨幣政策執(zhí)行報(bào)告"補(bǔ)充版提到，要有序推進(jìn)LPR改革，完善貨幣政策的調(diào)控和傳導(dǎo)機(jī)制。隨著恢復(fù)工作的加速和經(jīng)濟(jì)基本面的改善，央行的貨幣政策將保持中立，并將使用更多基于價(jià)格的貨幣政策工具來(lái)調(diào)節(jié)流動(dòng)性。蘇州證券(SoochowSecurities)首席固定收益分析師李勇預(yù)測(cè)，今年不太可能出現(xiàn)"洪水泛濫"。

民生銀行首席研究員文斌指出，隨著近期經(jīng)濟(jì)的逐步穩(wěn)定和復(fù)蘇，市場(chǎng)利率已經(jīng)經(jīng)歷了一個(gè)更加明顯的上升過(guò)程。為了保持市場(chǎng)預(yù)期的穩(wěn)定，繼續(xù)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇進(jìn)程，防止資金閑置套利或過(guò)度流動(dòng)性進(jìn)入房地產(chǎn)市場(chǎng)等領(lǐng)域，目前的LPR周期保持不變。

貸款利率保持不變

目前，銀行發(fā)行的新公司貸款已全面轉(zhuǎn)向LPR定價(jià)，而LPR報(bào)價(jià)的趨勢(shì)必然會(huì)對(duì)企業(yè)貸款利率產(chǎn)生直接影響。"8月25日，中央銀行貨幣政策司司長(zhǎng)孫國(guó)峰在國(guó)務(wù)院定期政策通報(bào)會(huì)上指出，未來(lái)利率市場(chǎng)化趨勢(shì)取決于宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)、通貨膨脹形勢(shì)、貸款市場(chǎng)供求等因素，取決于報(bào)價(jià)銀行的市場(chǎng)化報(bào)價(jià)。隨著LPR改革進(jìn)一步釋放降低貸款利率的潛力，預(yù)計(jì)隨后的企業(yè)貸款利率將進(jìn)一步下降。央行還表示，下一步重點(diǎn)是深化利率市場(chǎng)化改革的潛力，穩(wěn)步有序地推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革。

王慶認(rèn)為，雖然近期LPR的報(bào)價(jià)沒(méi)有降低，但今年以來(lái)企業(yè)貸款利率的持續(xù)下降趨勢(shì)不會(huì)改變。今年上半年，企業(yè)貸款利率下降，主要是由于以多邊基金投標(biāo)利率為代表的政策利率大幅下調(diào)，導(dǎo)致同業(yè)拆借利率下降。下半年，企業(yè)融資成本下降的主要原因是利息從金融轉(zhuǎn)移到實(shí)體經(jīng)濟(jì)，即企業(yè)貸款利率定價(jià)的"加點(diǎn)"部分明顯降低。

據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前7個(gè)月，金融業(yè)減輕了市場(chǎng)主體的負(fù)擔(dān)8700億元以上，其中利率降低了4700億元。由于金融系統(tǒng)全年將向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)削減1.5萬(wàn)億元人民幣，降低利率所獲得的利潤(rùn)率將達(dá)到9300億元，這意味著在未來(lái)5個(gè)月內(nèi)，它將繼續(xù)通過(guò)降低利率4600億元來(lái)減輕負(fù)擔(dān)。根據(jù)市場(chǎng)分析，這意味著下一次金融收益率(包括企業(yè)貸款利率的下降)不會(huì)減弱。