互聯(lián)網(wǎng)的"中國速度"創(chuàng)造了許多明星公司，并掀起了財富積累的浪潮，但它也留下了來自一個地方的雞毛，比如共享自行車，比如Luckin咖啡(Luckin Coffee)。

一旦為了加快盲目透支自己的潛力，幾乎所有的人都要經(jīng)歷經(jīng)濟(jì)放緩后的痛苦，為早期積累的問題付出代價，其中一些已經(jīng)倒閉，但也有一些公司，可以在長期積累不易解決之前調(diào)整策略，從快到穩(wěn)定，慢慢找到適合自己的節(jié)奏。

2018年，資本市場上的"惡魔股票"頭條新聞陷入了"速度"和"模式"的爭論，一方面是市場下跌的廣闊前景，另一方面是"金幣游戲"所造成的巨大損失。

9月22日，新聞頭條報道了2020年第二季度的財務(wù)業(yè)績，令市場吃驚，營收同比增長了4%以上。該公司自上市以來一直在虧損，目前正處于盈虧平衡狀態(tài)。

本季度，按非美國通用會計準(zhǔn)則計算的凈虧損僅為1.73億元，同比下降65%，同比下降55%，凈損失率為12%，而去年同期為36%。

要實(shí)現(xiàn)虧損的急劇縮小，主要取決于提高運(yùn)營效率和控制成本。

令人感興趣的頭條新聞的董事長兼首席執(zhí)行官譚思良在8月初的一封內(nèi)部信函中表示，公司在年初設(shè)定了一個全年目標(biāo)，以實(shí)現(xiàn)盈虧平衡，使產(chǎn)品更具吸引力。與商業(yè)模式的頭條相比，即通過改進(jìn)金幣的內(nèi)容和吸引用戶，從而降低市場成本，包括金幣成本，我們?nèi)匀豢梢詫?shí)現(xiàn)用戶規(guī)模的穩(wěn)定增長。

自去年以來，興趣新聞開始進(jìn)行戰(zhàn)略調(diào)整，從追求速度到追求質(zhì)量發(fā)展。這顛覆了以往以速度著稱的頭條新聞，使之成為今年有趣的業(yè)務(wù)樣本。

以虧損換取增長并不是新聞頭條所獨(dú)有的，但中國互聯(lián)網(wǎng)公司的長期做法，如平多多、美團(tuán)、愛奇藝、3500以及其他明星公司，都在"虧損"。據(jù)伯寧金融統(tǒng)計，過去兩年里，至少有10家新的經(jīng)濟(jì)公司從未賺錢，而且每季度都會虧損。

興趣頭條過去是大輸家，僅次于美團(tuán)、外來、愛奇一、平多哥等互聯(lián)網(wǎng)上市公司，但由于虧損增長換來增長，興趣頭條迅速沖擊了這個城市低迷的市場，僅三年前，就積累了數(shù)億用戶，創(chuàng)下了最快的上市紀(jì)錄。

到目前為止，利息頭條的最大支出是"銷售和營銷費(fèi)用"。在市場低迷之初，利息頭條憑借敏銳的嗅覺和"金幣系統(tǒng)"迅速進(jìn)入市場，積累用戶并增加收入。每月活躍用戶的數(shù)量、每天活躍用戶的數(shù)量和收入增長。

但是在流動紅利的早期，簡單而粗略的"購買"是獲得客戶的最有效的方式，"購買"購買"用戶的成本可以很容易地被它為平臺帶來的收入所覆蓋。即使到了今天，許多大到足以容納板塊的產(chǎn)品，如豆印和奎手，仍然通過"給用戶錢"來高效地吸引顧客。

圖片/微博標(biāo)題/微博標(biāo)題

然而，隨著市場的不斷下滑，移動互聯(lián)網(wǎng)紅利逐漸達(dá)到頂峰，市場競爭日趨激烈，通過投寄資金獲取客戶的效率越來越低，門檻越來越低，很容易陷入補(bǔ)貼戰(zhàn)爭的惡性循環(huán)。

我們能否擺脫對補(bǔ)貼模式的依賴，已成為決定新聞頭條未來的關(guān)鍵。

由于用戶基數(shù)大，令人感興趣的標(biāo)題不能使用"休克療法"，只能將時間用于空間，逐步減少對用戶的補(bǔ)貼，并試圖使用更好的內(nèi)容來提高用戶的吸引力，逐步完成增長動機(jī)的轉(zhuǎn)換。

在2020年第二季度，頭條新聞的補(bǔ)貼費(fèi)和客人費(fèi)用大幅減少。補(bǔ)貼費(fèi)用為4.57億元，與去年同期基本持平，人均每日參會費(fèi)降至0.12元，為高峰時期的一半。接待客戶的成本為4.36億元，每個新安裝用戶的成本降至3.30元，為歷史最低水平。在用戶數(shù)據(jù)方面，每月活躍用戶分別為四千三百萬人及一億三千六百萬人，較去年同期分別增加百分之十一點(diǎn)一及百分之十四點(diǎn)四。

用戶損失率遠(yuǎn)低于降低成本的速度，這表明用戶并不完全遵循補(bǔ)貼，但用戶增長已經(jīng)顯著放緩，甚至是一個月內(nèi)的下滑，這表明內(nèi)容本身仍然不夠有吸引力。減少補(bǔ)貼只是一種治療方法，投資內(nèi)容中的利益標(biāo)題可以治愈根源，而內(nèi)容本身是一個緩慢的軌道，很難在一夜之間實(shí)現(xiàn)，這也給新聞標(biāo)題的發(fā)展增加了壓力。