在本季度末和國慶假期前，市場利率緩慢上升，通過中央銀行的公開市場操作繼續投資基金，在春節前幾個交易日，外匯債券回購率已經下降。而在國慶第一天再次大幅走高后，一些期限品種已經超過節前最高利率，第四季度資本緊縮預期強勁，值得關注。

10月9日，即國慶節和中秋節假期之后的第一個交易日，央行沒有在公開市場上運作，但反向回購已大規模到期。風電數據顯示，從10月1日至8日，中國央行的開放市場累計有4700億元的反向回購到期，除了10月9日有900億元的反向回購到期外，在央行開放市場后的第一個交易日將有5600億元的反向回購到期。在沒有資本投資對沖的情況下，基金的凈回報將是大規模的。

分析師認為，總體而言，短期資本側的可能性仍將是季節性收緊，但沒有必要過分擔心流動性，總體資本側是無憂無慮的。

風電市場顯示，在10月9日長假后的第一個交易日，市場基金沒有表現出寬松態勢，多期外匯債券回購利率大幅上升，并突破節前高點。深圳證交所創下單日最高反向回購利率，折合年率為6.2%，為6月底以來的最高水平。上海證交所(Shanghai Stock Exchange)在一天的反向回購(GC 001)中也迅速上漲，年化利率超過4%，達到5.5%的峰值，也顯著高于長假前。此外，2天、3天等品種的最高年化利率也已突破或觸及5%，在不久的將來陸續觸及新高。

可以看出，市場仍然對長假后的資本面臨感到緊張，尤其是當央行在假期結束后不注入流動性時，市場利率已經上升。

與上三年長假至10月15號相比，上交所1天，2天，3天，4天，7天，14天短期六個品種最高年化利率（上交所10萬元的最低賣出資金要求更加穩定）深交所最低資金要求為1000元，最高價格易出現短暫異常波動），Wind數據顯示，2017年至15年，短期一日，二日最高年化利率均在10%以上，市場利率較高2018年和2019年長假過后，利率并不高，2018年有一天和兩天的年化利率高于4%，而2019年市場利率進一步下降，最高年化利率在上半月降至3.6%以下。今年節后各期限年化利率均大幅上升，遠低于2017年，但遠高于去年和前年，其中一日，二日，三日年化利率均超過或觸及5%。

根據沈新豐和劉興辰在東北地區的分析，10月份的流動性缺口約為1.65萬億元，比上月擴大。主要原因是財政存款和貨幣工具的到期。它仍然需要中央銀行及時補充流動性。預計10月份資本方面將繼續保持緊張的平衡。

根據東興證券的康明義和楊承迪的分析，10月份資本方面的流動性壓力仍然很大。從影響流動性的幾個因素來看，10月是財政支出的季節性低點，但在10月份的季度納稅初期，國債的發行量仍然很大，全年金融存款將繼續增長，流動性將繼續回到中央銀行的財政存款賬戶，從而抑制了資本方面的流動性。

居民和企業的信貸需求仍然穩定，信貸擴張的步伐不變，法定準備金支付難以發生邊際變化，對流動性的影響是負面的，但影響不大。預計10月份的現金流量將達到1,000億美元左右，這對改善資本流動性起到了積極的作用。當超額儲蓄率較低時，銀行間流動性利率對中央銀行的貨幣政策操作更為敏感。隨著回購利率恢復到政策利率水平，銀行間杠桿增長率恢復正常，貨幣政策操作將更加靈活適度，流動性將更加合理和豐富，央行可能更傾向于通過中長期公開市場操作靈活調控銀行間流動性。