盡管近幾個月美國股市強(qiáng)勁反彈，但億萬富翁投資者、OaktreeCapitalManagement(OaktreeCapitalManagement)聯(lián)合創(chuàng)始人、億萬富翁投資者、橡樹資本(OakCapital)聯(lián)合創(chuàng)始人霍華德·麥克斯(HowardMarks)警告稱，即使國會通過了新的刺激方案，以修復(fù)遭受重創(chuàng)的商業(yè)環(huán)境，投資者仍應(yīng)為艱難的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇做好準(zhǔn)備。

馬克斯在當(dāng)?shù)貢r間10月13日星期二發(fā)表的一篇長文中寫道："單靠刺激并不能完全治愈經(jīng)濟(jì)下行周期。相反，根本問題必須解決，這意味著新冠肺炎的疫情必須得到控制。

Oak Capital是一家領(lǐng)先的另類投資管理公司，成立于1995年，總部設(shè)在洛杉磯，是世界上最大的不良資產(chǎn)買家。

單靠注入新資金是無法扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)損失的

馬克斯指出，世界各地有超過3700萬人感染了新冠肺炎，單靠經(jīng)濟(jì)刺激不可能扭轉(zhuǎn)美國和全球經(jīng)濟(jì)遭受的損害。"他寫道："創(chuàng)傷太深，其影響可能很難消除。

馬克斯接著指出，目前的問題不僅是缺乏刺激，還包括持續(xù)數(shù)月的新冠肺炎疫情造成的損害，包括宏觀和微觀層面的國家和市政收入枯竭，如學(xué)校資金不足，以及消防員和警察等公務(wù)員無法及時領(lǐng)取工資。

他表示，美國政府需要進(jìn)一步擴(kuò)大旨在幫助個人、企業(yè)和城市擺脫至少一個世紀(jì)以來最嚴(yán)重疫情的支出，但他指出，向經(jīng)濟(jì)注入新的資金并不是立即解決問題的靈丹妙藥。

馬克斯補(bǔ)充道："每個人都希望看到的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不是一個不受事態(tài)發(fā)展影響的獨(dú)立事件。"相反，它在很大程度上依賴于流行病預(yù)防和控制方面的進(jìn)展，以及財政支出的持續(xù)。

投資預(yù)期回報受損

馬克斯贊揚(yáng)美聯(lián)儲決定將基準(zhǔn)利率下調(diào)至0%至0.25%，并表示愿意在可預(yù)見的未來將利率保持在極低水平，以便在新冠肺炎疫情爆發(fā)期間為金融市場提供最重要的刺激。

不過，他堅持認(rèn)為，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況和長期經(jīng)濟(jì)政策將破壞投資回報預(yù)期。

聯(lián)邦基金利率越低，債券收益率就越低，這意味著利率較高的未償債券將升值。債券收益率低意味著這類資產(chǎn)與股票的競爭力較低，因此股票不一定要便宜才能吸引投資者購買。股票也會升值。此外，如果高質(zhì)量資產(chǎn)的價格變得更高以提供更低的預(yù)期回報，那么低質(zhì)量的資產(chǎn)就會被購買--這意味著更高的價格和更低的預(yù)期回報--因?yàn)橄鄬τ诟哔|(zhì)量的資產(chǎn)，它們看起來很便宜。

馬克斯發(fā)表上述言論之際，美國股市小幅收盤，刺激方案陷入僵局，禮來公司(Lilly)抗體測試暫停，拖累了市場信心。"截至周二收盤，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)下跌157.71點(diǎn)，至28679.81點(diǎn)，跌幅0.55%；指數(shù)下跌12.36點(diǎn)，至11863.90點(diǎn)，跌幅0.10%；標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)下跌22.29點(diǎn)，至3511.93點(diǎn)，跌幅0.63%。不過，總體而言，三大美國股市都比今年早些時候創(chuàng)下的歷史高點(diǎn)低不到3%。