7月13日，比亞迪市值超過2671億元，超過上汽集團(tuán)，成為A股最高的汽車公司。此后，比亞迪的市值繼續(xù)攀升，目前比上汽高出約1300億元。比亞迪香港和A股的股價(jià)較3月份的低點(diǎn)增長了兩倍和四倍，與特斯拉的漲幅相當(dāng)。

但就在6個(gè)月前，比亞迪還面臨著慘淡的局面。2月份，比亞迪的汽車銷量因這一流行病而暴跌80%。根據(jù)比亞迪4月份發(fā)布的報(bào)告，比亞迪的凈利潤下降了42%，顯示出比亞迪在新能源補(bǔ)貼下降后缺乏自己的造血能力。3月底，比亞迪股價(jià)跌至冰點(diǎn)。

與過去不同，比亞迪顯然再次成為市場寵兒。

推動(dòng)市值上升的一個(gè)重要因素是業(yè)績持續(xù)增長。10月29日晚，比亞迪提交了一份超出市場預(yù)期的第三季度報(bào)告：

第三季度，比亞迪實(shí)現(xiàn)收入445億元，比去年同期增長40.72%。

上市公司股東凈利潤17.5億元，比去年同期增長1130%

在短短幾個(gè)月內(nèi)，比亞迪就發(fā)生了翻天覆地的變化，但在實(shí)際市場上，比亞迪所面臨的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻：動(dòng)力電池市場、寧德時(shí)代仍位居榜首，雅迪的影響依然存在；在新能源汽車領(lǐng)域，特斯拉的價(jià)格屠刀仍處于無情的收獲市場。

被強(qiáng)大的敵人所包圍，比亞迪作為傳統(tǒng)的新能源汽車公司的代表，它的核心到底是什么支撐著它的市場價(jià)值一路上升？

政策改善，業(yè)績好轉(zhuǎn)

比亞迪一直是一家汽車公司在市場定位，但就收入構(gòu)成而言，汽車業(yè)務(wù)實(shí)際上只占一半左右。

比亞迪2020年半年度報(bào)告顯示，比亞迪汽車及相關(guān)產(chǎn)品業(yè)務(wù)僅占總收入的52%--與2019年同期相比略有下降，原因可能是受疫情影響的汽車市場急劇疲軟。此外，比亞迪在手機(jī)組件和組裝服務(wù)收入中占40%，這也是比亞迪的支柱業(yè)務(wù)之一，可充電電池和光伏業(yè)務(wù)占8%。

比亞迪收入構(gòu)成，來源：企業(yè)半年度報(bào)告

其中，汽車和相關(guān)產(chǎn)品僅占營收的50%左右，但幾乎是比亞迪市值的支柱。手機(jī)組件和裝配服務(wù)對收入貢獻(xiàn)很大，但由于毛利率低，合同業(yè)務(wù)缺乏想象力，該公司市值的增長發(fā)揮了有限的作用。

二次充電電池是銀行的起點(diǎn)，其中動(dòng)力電池業(yè)務(wù)是市場關(guān)注的焦點(diǎn)，收入占到相對較小的戰(zhàn)略意義。光伏業(yè)務(wù)也與能源相關(guān)，但比亞迪在光伏業(yè)務(wù)方面表現(xiàn)平平，長期以來一直被視為拖累比亞迪業(yè)績的因素。

在第三季度報(bào)告中，比亞迪沒有詳細(xì)披露各部門的業(yè)務(wù)情況，從比亞迪的整體業(yè)績來看，比亞迪的收入、利潤都有顯著增長。再加上市場反饋，業(yè)績增長與比亞迪汽車銷量的提高密切相關(guān)。具體而言：

比亞迪第三季度實(shí)現(xiàn)收入445億元，比去年同期增長40.72%，前三季度收入1050億元，比去年同期增長11.94%。

比亞迪第三季度實(shí)現(xiàn)上市公司股東凈利潤17.5億元，同比增長1130%，前三季度上市公司股東凈利潤34.1億元，比去年同期增長325%。

比亞迪不僅在第三季度取得了豐厚的收入和利潤，而且完全扭轉(zhuǎn)了上半年疫情陰影下的下降趨勢，推動(dòng)了全年的增長。