隨著三棵樹披露2023年報及2024年一季報，這家民族涂料龍頭再次引發(fā)市場關(guān)注。年報顯示，2023年公司營收同比增長10%，達(dá)到124.8億元，歸母凈利潤為1.74億元；經(jīng)營現(xiàn)金流凈額達(dá)到14.08億元，同比大增47%；資產(chǎn)負(fù)債率同比下降1.14個百分點。

雖然受到地產(chǎn)客戶違約的影響，三棵樹不得不計提了大額的壞賬準(zhǔn)備。不過從財報看，相關(guān)地產(chǎn)壞賬計提基本結(jié)束，目前的地產(chǎn)合作則主要采取現(xiàn)款現(xiàn)貨模式，嚴(yán)格控制大額應(yīng)收。今年一季度末，三棵樹的應(yīng)收賬款規(guī)模較2023年年末及去年同期，都有明顯減少。

更重要的是，經(jīng)過多年的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，三棵樹的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)已發(fā)生深刻變革。數(shù)據(jù)顯示，2023年三棵樹經(jīng)銷/直銷收入分別為101.69/20.64億元，同比分別變動+18.29/-10.87%，地產(chǎn)直銷業(yè)務(wù)占比已經(jīng)降到了極低水平，零售業(yè)務(wù)保持穩(wěn)步增長態(tài)勢，小B渠道客戶數(shù)量持續(xù)增加，這意味著，即便地產(chǎn)行業(yè)出現(xiàn)周期波動，三棵樹也已具備了更強的抗風(fēng)險能力。

隨著存量房時代的到來，家裝翻新、舊改等需求有望迎來爆發(fā)，小B將是未來行業(yè)發(fā)展的重中之重，而已深耕小B多年，具備行業(yè)領(lǐng)先優(yōu)勢的三棵樹，更將占盡紅利。

后地產(chǎn)周期，公司正加速推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級，不斷培育新的利潤增長點。除了鞏固渠道優(yōu)勢，三棵樹更不斷深化研發(fā)體系建設(shè)，加速成果轉(zhuǎn)化，加緊布局新的業(yè)務(wù)賽道，推動"科技樹"向"產(chǎn)業(yè)樹"的升級。

進(jìn)入新的二十年，三棵樹開啟了向工業(yè)涂料領(lǐng)域全面進(jìn)軍的新征程。北京冬奧會中國國家短道速滑隊使用的大圣頭盔圖案、杭州亞運會中國自行車隊使用的哪吒頭盔圖案，都是由三棵樹設(shè)計并噴繪的，成功應(yīng)用了三棵樹自主研發(fā)的水性雙組份聚氨酯工業(yè)涂料；

（三棵樹·短道速滑大圣頭盔）

（三棵樹·自行車隊哪吒頭盔）

年9月，三棵樹還為內(nèi)蒙古金風(fēng)科技GWH204/5600風(fēng)力發(fā)電機組提供風(fēng)電塔筒專用防腐解決方案，正式開始布局風(fēng)電涂料賽道；隨著環(huán)氧玻璃鱗片漆、新能源動力電池包防火涂料、絕緣粉末涂料等一系列高性能工業(yè)涂料產(chǎn)品的推出，三棵樹樹立了民族品牌在高端市場嶄露頭角的標(biāo)桿。未來，隨著這些新興業(yè)務(wù)的不斷發(fā)力，有望成為三棵樹打開成長空間的關(guān)鍵鑰匙。

（風(fēng)電塔筒采用風(fēng)電專用防腐配套體系）

對于關(guān)注三棵樹的投資者而言，當(dāng)前或正是布局的良機。從三棵樹股票目前的估值水平看，無論是橫向比較還是縱向比較，公司的投資價值已經(jīng)凸顯。只要三棵樹堅定推進(jìn)轉(zhuǎn)型，長期來看，公司有望走出一條高質(zhì)量發(fā)展的新路徑，為股東創(chuàng)造更大價值。

對于民族涂料品牌而言，未來發(fā)展前景廣闊但競爭也日益激烈。站在新的起點，三棵樹惟有奮楫爭先，在創(chuàng)新求變中培育新的競爭優(yōu)勢，方能在市場波潮中屹立潮頭，引領(lǐng)民族品牌闊步邁向更加輝煌的明天！